鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：902次 | 2022年02月25日
石墨烯電池技術(shù)
據(jù)報(bào)道，三星電子今天（11月27日）宣布，開(kāi)發(fā)出了一項(xiàng)石墨烯電池技術(shù)，在提高電池容量的同時(shí)能夠把充電速度提升到現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)的5倍。三星表示，如果現(xiàn)有鋰電池需要1小時(shí)才能全部充滿(mǎn)，那么采用這項(xiàng)新技術(shù)后，可縮短到12分鐘。而這種基于石墨烯材料的電池容量比目前市面上的電池高出45%。由于石墨烯電池能夠在最高60攝氏度下保持穩(wěn)定，新電池還有望用于電動(dòng)汽車(chē)。
石墨烯擁有光、電、力、熱等諸多方面的突出性能，為眾多的工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域帶來(lái)了曙光。鋰電池、超級(jí)電容、涂料、催化劑、消費(fèi)電子等細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)部分優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)添加石墨烯材料來(lái)大幅提升傳統(tǒng)產(chǎn)品性能，從而重新建立行業(yè)技術(shù)壁壘，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
相關(guān)受益股：
道氏技術(shù)(46.29+3.74%,診股):費(fèi)用上升影響母公司業(yè)績(jī)鋰電材料協(xié)同布局看好未來(lái)發(fā)展
佳納能源并表使得收入大幅增長(zhǎng)，費(fèi)用增長(zhǎng)影響母公司業(yè)績(jī)。公司收入大幅提升，主要系佳納能源6月30日開(kāi)始并表。根據(jù)母公司財(cái)務(wù)報(bào)表，母公司Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.64億元，同比增長(zhǎng)10.5%，凈利潤(rùn)4626萬(wàn)元，同比下降17.9%。母公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期。主要是由于公司以長(zhǎng)期貸款支付部分佳納能源增資款項(xiàng)，長(zhǎng)期借款同比增加2.43億元，并且短期借款同比增加1.66億，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加約1240萬(wàn)元（347.6%）。其中Q3營(yíng)業(yè)收入1.80億元（YoY+1.1%，QoQ-8.2%），凈利潤(rùn)僅602萬(wàn)元（YoY-74.2%，-79.4%）。財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)661萬(wàn)（469%），環(huán)比增長(zhǎng)419萬(wàn)元（97.6%），管理費(fèi)用環(huán)比增長(zhǎng)620萬(wàn)元（38.5%），主要系股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷(xiāo)。公司Q3少數(shù)股東損益達(dá)到2546萬(wàn)元，主要來(lái)自于佳納能源（控股51%），推測(cè)佳納能源Q3業(yè)績(jī)?cè)?500萬(wàn)左右，符合預(yù)期，主要系鈷產(chǎn)品價(jià)格高位所致。公司分別在6月21日、9月5日及10月19日分三期向激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)，預(yù)計(jì)17-19年分別產(chǎn)生待攤費(fèi)用2418萬(wàn)、5108萬(wàn)、2488萬(wàn)元，對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
控股佳納能源切入鈷產(chǎn)業(yè)鏈，鈷價(jià)高位帶動(dòng)盈利長(zhǎng)期向好。公司通過(guò)增資控股持有佳納能源51%股權(quán)，佳納能源具有十幾年的海外采鈷經(jīng)驗(yàn)，已成為國(guó)內(nèi)五大鈷系列生產(chǎn)商之一，2017年底將具有鈷鹽產(chǎn)能6000金噸、三元前驅(qū)體產(chǎn)能1.2萬(wàn)噸，公司規(guī)劃到2020年鈷鹽產(chǎn)能1.6萬(wàn)金噸，三元前驅(qū)體4.2萬(wàn)噸。受益于鈷價(jià)大幅上漲，公司鈷鹽產(chǎn)品毛利率提升，預(yù)計(jì)全年有望實(shí)現(xiàn)2億利潤(rùn)。預(yù)計(jì)鈷價(jià)仍將維持高位，公司盈利能力長(zhǎng)期向好。同時(shí)鈷鹽產(chǎn)品為陶瓷墨水原料，協(xié)同效應(yīng)明顯。
鋰云母提鋰迎突破，布局上游鋰資源。公司公告擬公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金4.8億元，用于"鋰云母綜合開(kāi)發(fā)利用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目"，建成后年產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰8500噸、工業(yè)級(jí)碳酸鋰1500噸，副產(chǎn)8.75萬(wàn)噸/年石英粉、18.5萬(wàn)噸長(zhǎng)石、3萬(wàn)噸/年氧化鋁。大量尾礦廢渣成為限制鋰云母提鋰發(fā)展的重要因素，而此類(lèi)尾礦可作為公司釉料產(chǎn)品的原料，資源利用高，有效降低成本。同時(shí)碳酸鋰可用于佳納能源三元前驅(qū)體制備，鈷、鋰之間充分協(xié)同。
盈利預(yù)測(cè)與估值：公司鋰電板塊持續(xù)布局初見(jiàn)成效，石墨烯、碳納米管等新型導(dǎo)電劑順利放量，切入正極材料上游鈷、鋰資源，協(xié)同性顯著，看好未來(lái)在鋰電材料領(lǐng)域的發(fā)展前景。短期公司因費(fèi)用上升影響業(yè)績(jī)，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2017-19年歸母凈利潤(rùn)1.76、2.96、3.87億元（下調(diào)前2.27、3.45、4.55億元），對(duì)應(yīng)EPS0.82、1.38、1.80元，PE56X、33X、26X。維持"增持"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鈷產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期（申萬(wàn)宏源(4.64-0.22%,診股)）
寶泰隆(6.37-0.47%,診股):業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期針狀焦項(xiàng)目值得關(guān)注
IP67防水，充放電分口 安全可靠
標(biāo)稱(chēng)電壓：28.8V
標(biāo)稱(chēng)容量：34.3Ah
電池尺寸：(92.75±0.5)* (211±0.3)* (281±0.3)mm
應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測(cè)繪、無(wú)人設(shè)備
1、煤化工回暖、產(chǎn)品價(jià)格上行，盈利能力持續(xù)提升
前三季度，煤化工行業(yè)持續(xù)回暖，焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲，由年初的1500元左右大幅上漲至的2500元左右，2016年同期焦炭均價(jià)在1000元以下，同比明顯上漲。
報(bào)告期內(nèi)，公司焦炭銷(xiāo)售94.87萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.01%，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到14.40億元，增長(zhǎng)123.56%，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)106.43%，盈利能力明顯增強(qiáng)。粗苯、精制洗油及瀝青調(diào)和組分等業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入均大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)成本增幅相對(duì)較低，因此盈利空間擴(kuò)大。今年初以來(lái)，公司凈利率持續(xù)提升，Q3達(dá)到11.27%，同比增長(zhǎng)339%，環(huán)比增長(zhǎng)93%，盈利能力持續(xù)提升。
2、覆蓋"煤、電、化、材、熱、油"，針狀焦項(xiàng)目投產(chǎn)值得關(guān)注
公司主營(yíng)的現(xiàn)代煤化工，不僅可以提供油品、天然氣等清潔能源產(chǎn)品，還能延伸發(fā)展烯烴、芳烴等石油替代產(chǎn)品。公司通過(guò)完整的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條將煤炭資源最大化利用，覆蓋了"煤、電、化、材、熱、油"等多個(gè)行業(yè)。
公司已建成的5萬(wàn)噸/年針狀焦項(xiàng)目于2017年10月25日產(chǎn)出符合國(guó)標(biāo)的熟焦產(chǎn)品，正式進(jìn)入生產(chǎn)階段。高品質(zhì)針狀焦下游主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槭姌O和鋰電池負(fù)極材料，其價(jià)格年初約4000元/噸左右，8月份已超過(guò)30000/噸，業(yè)績(jī)彈性空間較大，其后續(xù)的銷(xiāo)售情況及產(chǎn)能釋放值得關(guān)注。
3、新材料業(yè)務(wù)值得期待
公司依托當(dāng)?shù)刎S富的石墨資源，積極推動(dòng)以石墨烯為核心的石墨及石墨深加工業(yè)務(wù)，從煤化工產(chǎn)業(yè)向新材料產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈。100噸石墨項(xiàng)目已于2017年1月4日建成試生產(chǎn)，并順利產(chǎn)出石墨烯產(chǎn)品。公司的"寶泰隆高端石墨深加工特色產(chǎn)業(yè)集群"項(xiàng)目，將引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)向高科技石墨深加工方向發(fā)展。石墨烯作為性能先進(jìn)的新型材料，市場(chǎng)非常廣闊，相關(guān)項(xiàng)目實(shí)施后，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化，競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。
4、投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.94億元、2.17億元和2.48億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.14、0.16、0.18元；對(duì)應(yīng)目前股價(jià)11.16元，PE分別為79、70和62倍，首次給予"審慎推薦"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：能源價(jià)格、化工產(chǎn)品下跌風(fēng)險(xiǎn)，新材料業(yè)務(wù)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。（招商證券(15.62-0.70%,診股)）
德?tīng)栁磥?lái)(9.34-0.64%,診股):定制衣柜促營(yíng)收增速雙主業(yè)戰(zhàn)略未來(lái)可期
定制衣柜業(yè)務(wù)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，毛利率、凈利率基本保持穩(wěn)定。公司主要的增長(zhǎng)來(lái)源于定制衣柜，定制衣柜業(yè)務(wù)營(yíng)收2.66億元，同比增長(zhǎng)101.20%。公司地板類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收3.69億元，同比增長(zhǎng)9.5%，體量大但增速低；密度板業(yè)務(wù)營(yíng)收0.38億元，同比增長(zhǎng)160.74%，增速高但體量小。公司毛利率34.39%、凈利率15.14%，基本保持穩(wěn)定。
受讓蘇州柏爾恒溫科技40%股權(quán)，參股廈門(mén)益舟新能源25%股權(quán)，加碼雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。公司通過(guò)入股蘇州柏爾，切入實(shí)木地?zé)岬匕孱I(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品系統(tǒng)、渠道協(xié)同；通過(guò)入股益舟新能源，加碼新能源新材料，掘金新能源廣闊市場(chǎng)前景。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司德?tīng)栁磥?lái)定制衣柜業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，地板類(lèi)業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定。公司踐行雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，石墨烯相關(guān)技術(shù)逐步市場(chǎng)推廣。預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入16.37、21.56、28.86億元，EPS0.39、0.47、0.62元，給予"增持"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。石墨烯業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。（興業(yè)證券(5.78-1.03%,診股)）
